MSCI指数とは ～ 代表例を交えて ～

MSCI指数。

投資信託など投資商品のラインナップを見たことがある人ならば、一度は耳にしたことがあるのではないでしょうか。

今回はMSCI指数とその代表格である

・MSCI World Index

・MSCI Emerging Markets Index

・MSCI ACWI

についてまとめてみました。

MSCI指数

アメリカのMSCI社が算出・公表する指数の総称を指します。

MSCIは、モルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナルの略です。

先進国、新興国、フロンティア市場の合計約70ヶ国・地域の株式市場をカバーしています。

MSCIの指数は全て、原則、浮動株調整時価総額加重平均のため、時価総額の大きな銘柄、国のウェイトが大きくなります。

MSCI World Index

先進国23ヶ国、1,636銘柄から構成される指数です（2019年4月現在）。

構成国は以下の表の通りで、各国の時価総額のそれぞれ約85%をカバーしています。

過去のパフォーマンスは以下の通り。

インターネット・バブルやリーマン・ショックの影響からか、20年の年率平均は4.9%と低めですが、それ以外は年率5%以上と高いパフォーマンスを発揮しています。

以下はTOPIX（東証株価指数）と比較したグラフですが、過去20年ではTOPIXの倍以上のリターンを得られていることがわかります。

なお、投資信託の指標としてもメジャーなMSCI KukusaiはこのMSCI World Indexから日本を除いた先進国22ケ国が対象になっています。

MSCI Emerging Markets Index

新興国24ヶ国、1,138銘柄から構成される指数（2019年4月現在）です。

構成国は以下の表の通りで、 こちらもWorld Index同様、構成各国の時価総額のそれぞれ約85%をカバーしています。

過去のパフォーマンスは以下の通り。

MSCI World Indexより、リスクが大きいもののそれと同時に、より高いリターンを得られていることがわかります。

過去20年のリターンはTOPIX （東証株価指数） の実に3倍以上。

その差は歴然ですね。

MSCI ACWI

先進国23ヶ国、新興国24ヶ国の大型株、中型株2,774銘柄から算出される指数（2019年4月現在）です。

ACWI は、All Country World Indexの略ですが、フロンティア市場は対象外ですので、間違えないようにしましょう。

構成銘柄はMSCI World IndexとMSCI Emerging Markets Indexを合わせたものになりますが、加重平均方式のため、時価総額の大きい先進国株のウェイトが大きくなります。

現在では、World Indexの銘柄が時価総額でACWIの約88%を占めており、ACWIの値動き≒World Indexの値動きとなっています。

以下のグラフのグレーの部分以外が先進国になります。

アメリカが過半数を占めている他、国単独だと2位は日本で7.5%以上を占めています。

以下、過去のパフォーマンス実績とグラフ（vs TOPIX）ですが、上のWorld Indexと非常によく似た動きをしているのがわかりますね。

市場の構成国の見直し

MSCIでは年に一度 、各市場を構成する国の見直しが実施されます。

すなわち、Frontierだった国がEmerging Marketsになったり、 Emerging Markets だった国がWorld Indexの国になることがある、というわけです。

最近では、2017年5月にパキスタンが FrontierからEmerging Markets に昇格になりました。

今年2019年6月には、サウジアラビアが Emerging Markets に組み入れられ、アルゼンチンが FrontierからEmerging Markets に昇格になります。

MSCIの各指標がどの国から構成されているか、時々チェックしておくとよいでしょう。